Fondos indexados vs stock picking: 15 años, marcador 5-0
En octubre de 2025, los fondos pasivos alcanzaron 19.1 billones de dólares en activos, superando por primera vez a los fondos activos (16.2 billones). Para quien invierte desde México o cualquier país de América Latina, el dato no es trivial: la guerra entre fondos indexados y selección de acciones lleva 15 años, y el marcador final es contundente.
El marcador SPIVA a 15 años: un cementerio de promesas
El SPIVA Scorecard, publicado por S&P Dow Jones Indices, funciona como una auditoría permanente de la industria de fondos. Compara el desempeño de los fondos gestionados activamente contra sus índices de referencia, año tras año, categoría por categoría.
Los números a 15 años son devastadores. Según los datos de SPIVA de mediados de 2025, el 92.5% de los fondos de renta variable global quedaron por debajo del S&P World Index. En renta variable estadounidense de gran capitalización, la categoría más vigilada del planeta, solo el 8% de los fondos activos sobrevivió y superó a su referencia pasiva en la década que cerró en junio de 2025. Ninguna categoría de fondos, en ningún lugar del mundo, tuvo una mayoría de gestores activos que superara a su índice.
Conviene dejar que eso se asiente: en todas las categorías de renta variable, durante 15 años, los selectores de acciones perdieron como grupo.
Por qué los ganadores de ayer se evaporan
Quizás la solución sea elegir a los mejores gestores. El S&P Persistence Scorecard probó exactamente eso. De todos los fondos de gran capitalización que estuvieron en el cuartil superior en 2022, exactamente cero mantuvieron esa posición hasta 2024. Ni uno solo. El azar puro predeciría que un 6.25% se mantendría arriba; el número real fue 0%.
Solo el 9% de los fondos que estuvieron por encima de la mediana en 2022 se mantuvieron allí durante los dos años siguientes. Si elegiste un fondo "ganador" basándote en su historial, estadísticamente te habría ido mejor lanzando una moneda.
Este es el dato más subestimado de las finanzas personales: el rendimiento pasado no solo falla al predecir el futuro, sino que activamente te engaña. Los mismos sesgos cognitivos que erosionan los rendimientos sin que lo notes (sesgo de recencia, exceso de confianza, anclaje) empujan a los inversionistas a perseguir a los ganadores de ayer hacia la mediocridad de mañana.
Comisiones e impuestos: donde el interés compuesto se vuelve cruel
La brecha de rendimiento es solo la mitad de la historia. La brecha de costos es donde los pequeños porcentajes se convierten en dinero que cambia vidas.
Según los datos del Investment Company Institute de 2024, los fondos de renta variable gestionados activamente cobran un 0.64% anual. Los fondos indexados cobran un 0.05%. En un portafolio de 100,000 dólares a lo largo de 10 años con rendimientos anuales del 8%, esa diferencia por sí sola cuesta aproximadamente 12,000 dólares en capitalización perdida. Para ponerlo en contexto latinoamericano: eso equivale a más de 200,000 pesos mexicanos que simplemente se evaporan en comisiones.
Después vienen los impuestos. La investigación de Vanguard de 2025 mostró que los fondos mutuos activos perdieron un 1.9% anual por impuestos durante una década, comparado con apenas un 0.7% para los ETFs de renta variable. Esa carga fiscal por sí sola cuesta cerca de 30,000 dólares por cada 100,000 invertidos en diez años. Cada operación que un gestor realiza buscando alfa genera un evento tributario que erosiona silenciosamente tus rendimientos reales.
El marcador en cinco dimensiones
Así se desglosa la batalla en cada dimensión que importa:
Rendimientos: el 92.5% de los fondos activos perdió en 15 años. Ganador: pasivo.
Comisiones: 0.05% contra 0.64%, una ventaja de costo de 12 veces. Ganador: pasivo.
Eficiencia fiscal: 0.7% de carga impositiva anual contra 1.9%. Ganador: pasivo.
Consistencia: cero fondos del cuartil superior se mantuvieron allí en dos años. Incluso los inversionistas minoristas que investigan poco antes de comprar caen en la misma trampa de perseguir ganadores pasados. Ganador: pasivo.
Estrés conductual: invertir en índices elimina la tentación constante de operar, intentar cronometrar el mercado o dudar de tus posiciones. La inversión activa amplifica cada sesgo de comportamiento que le cuesta dinero a los inversionistas. Ganador: pasivo.
Marcador final: 5 a 0. Sin discusión.
Cuándo tiene (algo de) sentido elegir acciones
Los datos no significan que la gestión activa sea inútil en todas partes. En mercados menos eficientes (pequeña capitalización, mercados emergentes, deuda en dificultades), los gestores hábiles ocasionalmente encuentran precios incorrectos genuinos. Pero incluso allí, la mayoría sigue perdiendo a 15 años. Y el Persistence Scorecard demuestra que nadie ha resuelto de forma confiable el problema de identificar por adelantado cuál gestor superará al mercado. Algunos inversionistas exploran estrategias de portafolio alternativas que combinan posiciones pasivas centrales con posiciones tácticas satelitales, aunque incluso cuando los inversionistas minoristas ocasionalmente superan a Wall Street en ráfagas cortas, la habilidad sostenida para elegir acciones sigue siendo la excepción, no la regla.
Tu siguiente paso más simple
En diciembre de 2025, los inversionistas retiraron 86,100 millones de dólares de fondos activos y depositaron 162,800 millones en fondos indexados en un solo mes. La migración se acelera porque la evidencia ya es irrefutable: para la gran mayoría de las personas, en la gran mayoría de las categorías, durante la gran mayoría de los periodos, los fondos indexados ganan.
Elige un fondo indexado de bajo costo, automatiza tus aportaciones y no hagas nada más. Quince años de datos dicen que los profesionales que te cobran por superar al mercado casi nunca lo logran.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoría financiera. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Consulta a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
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Fuentes y Referencias
- S&P Dow Jones Indices (SPIVA U.S. Mid-Year 2025) — 92.5% of global equity funds underperformed the S&P World Index over 15 years.
- S&P Global (U.S. Persistence Scorecard Year-End 2024) — Zero top-quartile large-cap funds from 2022 maintained their ranking through 2024.
- Morningstar — Only 8% of U.S. large-cap active funds survived and beat their passive benchmark over a decade.
- Investment Company Institute (ICI) — Average index fund expense ratio: 0.05% vs 0.64% for active equity funds.
- Vanguard Research (August 2025) — Active mutual funds lost 1.9% annually to taxes vs 0.7% for equity ETFs.
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