Juist nu wint de portefeuille zonder middenweg

Wie in 2026 alleen naar het marktlawaai luisterde, zag een bekend patroon terug: tarieven omhoog, koersen omlaag, en beleggers die halsoverkop richting cash, goud of andere schijnbaar veilige hoeken van de markt renden. Begrijpelijk, maar niet per se verstandig.

Ondertussen kreeg een veel minder elegante strategie juist meer overtuigingskracht: de barbell-portefeuille. Het idee is simpel. Je verdeelt de portefeuille niet netjes over het midden, maar over twee uitersten. Aan de ene kant Amerikaanse small caps, dus kleinere bedrijven die meer van de binnenlandse economie afhangen. Aan de andere kant TIPS, Amerikaanse staatsobligaties waarvan de hoofdsom meebeweegt met de inflatie. Precies in een omgeving waarin tarieven de “gemiddelde” portefeuille raken, blijkt die keuze zonder middenweg verrassend logisch.

Het probleem zat niet in risico, maar in de verkeerde plek

Tarieven raken vooral bedrijven die vastzitten in internationale ketens. Dat zijn vaak grote multinationals die in het buitenland produceren, onderdelen importeren en thuis verkopen. Volgens BlackRock steeg het effectieve gemiddelde Amerikaanse tarief in korte tijd van 2,4% naar 17%. Dat is geen detail. Het betekent druk op marges, hogere kosten en minder voorspelbare winst.

Je ziet dat ook terug in bedrijfsverwachtingen. Ford sprak over nettoverliezen van 2 miljard dollar, grofweg 1,7 miljard euro. GM waarschuwde voor mogelijke extra kosten van 4 miljard dollar, bijna 3,5 miljard euro. Dat maakt iets zichtbaar wat indexbeleggers graag vergeten: de meest globaliseerde hoek van de markt is juist kwetsbaar wanneer handelsbeleid agressiever wordt.

De barbell-aanpak vertrekt daarom vanuit een nuchtere gedachte. Als het midden tegelijk last heeft van inflatie, kostenstijgingen en lagere zichtbaarheid, waarom zou je daar dan automatisch het meeste geld parkeren?

Small caps kregen eindelijk de wind mee

De eerste poot van de strategie bestaat uit Amerikaanse small caps. Niet omdat ze risicoloos zijn, maar omdat veel van die bedrijven minder afhankelijk zijn van wereldwijde aanvoerketens en bovendien goedkoper de cyclus in gingen. Daar komt nog iets bij: kleinere bedrijven reageren vaak sterker op lagere rente.

De markt begon dat vrij snel te prijzen. Zoals MarketMinute meldde, stond de Russell 2000 tot en met maart 8,9% hoger dit jaar. Tegelijk wees een analyse die The Motley Fool aanhaalde op een waarderingsverschil dat moeilijk te negeren was: ongeveer 28 keer de winst voor de S&P 500 tegenover 19,5 keer voor de grootste Russell 2000-ETF. Dat is ruwweg een derde goedkoper.

Ook het rentepad hielp. De Fed verlaagde de rente eind 2025 met 75 basispunten. Juist small caps voelen zo’n beweging vaak sterker, omdat hun financiering gevoeliger is voor rente. Wat eerst een nicheverhaal leek, kreeg daardoor een praktische basis.

TIPS doen het saaie werk dat juist nu telt

De andere kant van de barbell is minder spannend op papier, maar misschien belangrijker. Als tarieven uiteindelijk doorsijpelen naar consumentenprijzen, dan heb je weinig aan obligaties die alleen nominaal zekerheid bieden. Dan wil je bescherming tegen koopkrachtverlies. Daar komen TIPS in beeld.

Ook hier is BlackRock duidelijk. Eerst namen bedrijven een groot deel van de tariefkosten voor hun rekening. Later verschoof dat beeld en zou de consument ongeveer 55% van de totale kosten gaan dragen. Voor TIPS is dat relevant, omdat hun waarde meebeweegt met inflatie.

Daarmee wordt de barbell-portefeuille meer dan een slimme truc. Als de Amerikaanse binnenlandse economie het beter houdt dan gevreesd, kunnen small caps daarvan profiteren. Als inflatie hardnekkig blijft, doet de TIPS-kant precies waarvoor die bedoeld is. Het midden van de markt oogt dan ineens vooral als compromis.

De S&P 500 is minder neutraal dan veel beleggers denken

Veel particuliere beleggers behandelen de S&P 500 nog steeds als de automatische standaard voor spreiding. In werkelijkheid is de index behoorlijk geconcentreerd geraakt. The Motley Fool benadrukte dat de Magnificent Seven ongeveer een derde van de index uitmaakten. Dan bezit je dus niet zomaar “de markt”, maar ook een forse dosis concentratierisico.

Zolang die megacaps blijven leveren, voelt dat efficiënt. Zodra globalisering, waardering en handelsbeleid tegelijk tegenwerken, wordt dezelfde concentratie een probleem. De barbell probeert juist dat te omzeilen.

Voorzichtigheid blijft nodig, maar de logica blijft staan

Daar hoort wel nuance bij. In een bericht dat via Yahoo Finance met verwijzing naar Goldman Sachs werd verspreid, stond een terechte waarschuwing: een sterke start van de Russell 2000 betekent niet automatisch dat small caps over heel 2026 overtuigend beter zullen presteren dan de S&P 500. Dat is een nuttige correctie op al te snelle conclusies.

Toch blijft de structuur van het verhaal interessant. In zijn vooruitblik op 2026 schrijft J.P. Morgan dat obligaties weer normalere inkomensniveaus bieden en dat belegd blijven tijdens onrust vaak verstandiger is dan reageren op elke schok. Precies daar zit de kracht van deze aanpak. De barbell-portefeuille probeert niet de volgende kop te voorspellen. Ze zorgt er vooral voor dat je niet volledig afhankelijk bent van hetzelfde soort risico aan alle kanten tegelijk.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggingsadvies. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg een gekwalificeerde adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt.